15年6月初，創(chuàng)業(yè)板市盈率為145倍，是目前的4倍，主板市盈率25倍，是現(xiàn)在的1.5倍，除去銀行外，市盈率達(dá)到50倍。新三板市盈率為16倍，其中創(chuàng)新層15.4倍；創(chuàng)業(yè)板市盈率36倍；中小板市盈率23倍；上證成分股市盈率11倍；目前是弱勢(shì)行情，整體來(lái)講市盈率都較低，尤其是上證50、滬深300以及上證指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率最高，依然在36倍。

1、為什么A股正常市盈率是15-25倍，超過(guò)就算高估？

a股正常市盈率確實(shí)定義為15~25倍之間，在這個(gè)區(qū)間的市盈率屬于正常估值，反之超過(guò)25倍屬于被高估，低于15倍屬于被低估。至于a股市場(chǎng)為什么正常市盈率是在15倍~25倍，超過(guò)25倍市盈率就算高估呢？針對(duì)這個(gè)問(wèn)題的真正原因特別簡(jiǎn)單，任何一個(gè)股票指標(biāo)都是會(huì)設(shè)定一個(gè)正常值，為了就是幫助股民投資者更好的去衡量一只股票的價(jià)值，

而A股市場(chǎng)把市盈率設(shè)定在15倍~25倍市盈率是合理的，意味著按照當(dāng)前上市公司的盈利情況來(lái)判斷，投資這只股票想要翻倍收益要長(zhǎng)達(dá)15~25年，這個(gè)投資翻倍的回報(bào)時(shí)間是合情合理的。當(dāng)一家上市公司的市盈率高于25倍，意味著這家公司的翻倍投資回報(bào)的時(shí)間就會(huì)太長(zhǎng)，說(shuō)明這家公司的股票已經(jīng)超過(guò)合理范圍之內(nèi)，被判定為高估狀態(tài)，

比如銀行定期存款利率，央行同樣會(huì)給銀行設(shè)定一個(gè)合理的存款利率，設(shè)定為銀行存款利率不會(huì)超過(guò)6%的年利率，只要哪里銀行存款利率高于6%，就說(shuō)明這家銀行高于市場(chǎng)利率，要謹(jǐn)慎看待非定期存款，并沒(méi)有什么特殊的原因。同理，股票市場(chǎng)市盈率指標(biāo)也是設(shè)定一個(gè)合理數(shù)值，只要股票還處于15倍~25倍之間，就證明這只股票合理估值，還在正常投資范圍內(nèi)，這只股票還可以投資；反之高估25倍被高估，這只股票不值得投資，未來(lái)股價(jià)出現(xiàn)下跌的概率更大，

反之當(dāng)股票的市盈率低于15倍的時(shí)候，說(shuō)明這只股票還處于被低估狀態(tài)，被低估的就是說(shuō)明這只股票的股價(jià)還比較低，未來(lái)這只股票具有上漲的潛力。按此進(jìn)行推測(cè)，股票市盈率越低越好，市盈率越低說(shuō)明投資回報(bào)時(shí)間越短，越是值得去投資的，總結(jié)起來(lái)，股票市盈率是技術(shù)指標(biāo)之一，把a(bǔ)股所有股票劃分為三六九等，也就是劃分為被低估、合理估值和被高估；至于為什么股票被低估，被高估是沒(méi)有真正原因的，大家只要自己知道股票是高估還是低估即可。

2、醫(yī)藥股繼續(xù)下跌，多少的市盈率合理？

醫(yī)藥股或者說(shuō)成長(zhǎng)股，從來(lái)不存在多少市盈率是否合理的問(wèn)題，只存在未來(lái)的行業(yè)空間和增長(zhǎng)預(yù)期對(duì)應(yīng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局是否確定帶來(lái)的對(duì)應(yīng)合理或者有價(jià)值的估值體系，近期的醫(yī)藥股，應(yīng)該說(shuō)顛覆了多數(shù)人的傳統(tǒng)觀念和估值體系。其根源和我國(guó)醫(yī)保的現(xiàn)狀以及改變有很大的關(guān)系，主要邏輯有以下幾點(diǎn)改變:第一，醫(yī)藥股以往的高毛利，主要來(lái)自于出廠價(jià)和最終銷售價(jià)格之間的價(jià)差，而價(jià)差，除了醫(yī)藥的品牌因素以外，更多比拼的是銷售代表的能力和廣告投入的能力也就是銷售費(fèi)用占比，

第二，18年以來(lái)的醫(yī)藥大趨勢(shì)行情，和指數(shù)進(jìn)入持續(xù)熊市，醫(yī)藥的高毛利和穩(wěn)定增長(zhǎng)在創(chuàng)新藥和仿制藥的政策引發(fā)轉(zhuǎn)向積極有關(guān)。而仿制藥從日本印度等國(guó)家來(lái)看，年初的仿制藥政策環(huán)境是按照新的一致性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)重塑行業(yè)的占比的競(jìng)爭(zhēng)格局，這就引發(fā)了仿制藥一致性評(píng)價(jià)領(lǐng)先和創(chuàng)新藥儲(chǔ)備研發(fā)管線領(lǐng)先的藥企在18年以來(lái)獲得了巨大的趨勢(shì)性漲幅和估值優(yōu)勢(shì)，

自18年底以來(lái)。醫(yī)藥持續(xù)暴跌和最終跌穿了18年多數(shù)醫(yī)藥的啟動(dòng)點(diǎn)則和以下幾點(diǎn)變化有關(guān):第一，長(zhǎng)生欺詐事件，引發(fā)了醫(yī)藥衛(wèi)生安全領(lǐng)域的危機(jī)和市場(chǎng)對(duì)銷售費(fèi)用占比高的藥企的高毛利產(chǎn)生了質(zhì)疑和動(dòng)搖，這引發(fā)了醫(yī)藥的第一輪暴跌，主要是疫苗生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)控制檢測(cè)等環(huán)節(jié)的衛(wèi)生安全標(biāo)準(zhǔn)受到質(zhì)疑，而第二輪的醫(yī)藥暴跌，則和上海市的4 7帶量采購(gòu)政策有關(guān)。

因?yàn)橐酝氖袌?chǎng)份額占比在這個(gè)4 7政策下改變成只要能夠獲取市場(chǎng)份額暫時(shí)犧牲利潤(rùn)也要進(jìn)入，為最終替代退出部分的市場(chǎng)份額作為競(jìng)爭(zhēng)手段，這就導(dǎo)致了進(jìn)入醫(yī)藥的藥品降價(jià)幅度甚至達(dá)到了90%以上，這完全顛覆了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥穩(wěn)定增長(zhǎng)和高毛利傳統(tǒng)的預(yù)期，從而引發(fā)了在第一輪長(zhǎng)生欺詐引發(fā)的醫(yī)藥破位以后第二輪暴跌，其中以樂(lè)普最為典型。