大量發(fā)行新股、大股東排隊(duì)減持，在這種情況下股市還大幅上漲，這是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回升的預(yù)期，也是政策的力量。新股發(fā)行的價(jià)格形成機(jī)制目前是參照二級(jí)市場(chǎng)市盈率并且一般不超過23倍確定的，一、年初股市連續(xù)大跌，新股頻頻棄購(gòu)、破發(fā)，這極大地影響了新股發(fā)行上市，大量需要融資的企業(yè)無法從證券市場(chǎng)拿到錢，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)難以順利地進(jìn)行，進(jìn)而影響了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1、新股發(fā)行為什么不同股同權(quán)？

“同股不同權(quán)”指表決權(quán)與收益權(quán)的分離，即公司的表決權(quán)不是完全按照“一股一權(quán)”分配，少數(shù)股東實(shí)際持有少數(shù)股份但擁有大于其股份的表決權(quán)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2019年3月1日發(fā)布的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》首次認(rèn)可股份有限公司的“同股不同權(quán)”，該辦法第四十一條第一款規(guī)定，“存在特別表決權(quán)股份的境內(nèi)科技創(chuàng)新企業(yè)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書等公開發(fā)行文件中，披露并特別提示差異化表決安排的主要內(nèi)容、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)公司治理的影響，以及依法落實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的各項(xiàng)措施，

”表面上看，“同股不同權(quán)”損害了部分股東的表決權(quán)，但是這樣做是有好處的。實(shí)行“同股不同權(quán)”（不同股同權(quán)）的主要原因分析如下：留住更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，為境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展帶來更多機(jī)會(huì)長(zhǎng)期以來，由于我國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)不認(rèn)可“同股不同權(quán)”安排，美國(guó)、香港認(rèn)可“同股不同權(quán)”安排，使得阿里、京東、小米這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)前往美國(guó)或香港上市，境內(nèi)資本市場(chǎng)流失大量?jī)?yōu)質(zhì)科技型企業(yè)，

允許采取“同股不同權(quán)”安排的企業(yè)上市，能夠留住更多的優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)在境內(nèi)上市，給境內(nèi)的投資者帶來更多投資機(jī)會(huì)，改善投資環(huán)境，增強(qiáng)投資信心，同時(shí)，給中國(guó)境內(nèi)的證券業(yè)務(wù)帶來更多發(fā)展機(jī)會(huì)。防范野蠻人入侵，保護(hù)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)控制權(quán)科技型企業(yè)以輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，難以獲得商業(yè)銀行信貸（債權(quán)融資）支持，這就使得這類企業(yè)前期以股權(quán)融資為主，

而經(jīng)歷多輪股權(quán)融資后，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股份會(huì)被稀釋，很有可能喪失對(duì)公司的控制權(quán)。典型的例子是奉行“同股同權(quán)”制度的蘋果，創(chuàng)始人喬布斯于1985年被逐出董事會(huì)，僅持有11.3%的股份，采取“同股不同權(quán)”的制度安排，則可以確保公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)能夠持續(xù)擁有多數(shù)表決權(quán)，牢牢控制住公司，保障公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展?！巴刹煌瑱?quán)”是對(duì)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的一種激勵(lì)從某種意義上說，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是一個(gè)公司的靈魂，

2、新股發(fā)行只有少數(shù)人中簽，為什么不把新股的發(fā)行價(jià)格降低把總股本數(shù)增加這樣每人都能買？

新股發(fā)行的價(jià)格形成機(jī)制目前是參照二級(jí)市場(chǎng)市盈率并且一般不超過23倍確定的。發(fā)行股份的多少考慮的因素很多，首先要滿足發(fā)行人的籌資規(guī)模，其次成為公眾公司后股本結(jié)構(gòu)要符合上市規(guī)定（即社會(huì)公眾股不低于總股本25%，特殊不低于總股本10%），問題所問的降低發(fā)行價(jià)格，增加發(fā)行量的可能是目前很難實(shí)現(xiàn)的，雖然融資金額不變，但擴(kuò)大發(fā)行量攤薄了發(fā)行人的占比，實(shí)際侵害了原始股東的利益。

3、為什么在大量放行新股、大股東排隊(duì)減持的情況下股市大幅上漲？

大量發(fā)行新股、大股東排隊(duì)減持，在這種情況下股市還大幅上漲，這是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回升的預(yù)期，也是政策的力量，股市的趨勢(shì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)密不可分，股市走的是預(yù)期，具有一定的前瞻性，現(xiàn)在股市一路上漲，預(yù)示著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇回升，這個(gè)時(shí)候發(fā)新股、減持等操作都是小利空，改變不了股市的上漲趨勢(shì)。同時(shí)股市的走勢(shì)也對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著舉足輕重的作用，股市和經(jīng)濟(jì)發(fā)展是相互作用的，

下面我們一起來看看經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)：一、年初股市連續(xù)大跌，新股頻頻棄購(gòu)、破發(fā)，這極大地影響了新股發(fā)行上市，大量需要融資的企業(yè)無法從證券市場(chǎng)拿到錢，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)難以順利地進(jìn)行，進(jìn)而影響了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在這種情況下上面出臺(tái)了多個(gè)利好政策并大力喊話，使得股市見底回升，新股發(fā)行回歸正常，股市的走好對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要的支持作用。