我們一起來回憶一下，遠期合約是以遠期市場約定的價格買入未來的資產(chǎn)。越是遠期的合約，其影響走勢的因素就越多，走勢越不穩(wěn)定，帶有很強的隨機性；相反越是距離交割月近的合約，受影響的因素就越少，遠期合約的作用遠不止做空這么簡單，不信，他把之前的老合約平掉，然后去新的主力合約建倉。

1、遠期合約低于近期主力合約，為什么還要做空遠期合約呢？

什么是遠期合約？金融遠期合約是交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格(稱為“遠期價格”)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。遠期合約就是用來做空的？遠期合約的作用遠不止做空這么簡單，不信？看看是怎么分析~1、可以判斷市場情緒，各位還記得遠期合約是什么嗎？我們一起來回憶一下，遠期合約是以遠期市場約定的價格買入未來的資產(chǎn)。

既然未來的價格和現(xiàn)在的價格不一樣，那一定會有大小之分，比方說現(xiàn)在這個時間點，BTC的現(xiàn)貨價格和當(dāng)周遠期合約價格分別是8861美元和8881美元，如圖：什么是遠期合約？遠期合約就是用來做空的？看到了嗎，人們預(yù)計本周遠期合約交割時（2月16日）的價格是8881，而現(xiàn)在的價格是8861，這不就意味著大家對于本周的行情看漲嗎？這個差價主要是由時間成本和心理預(yù)期造成的，理論上時間越靠近交割日，差價越小。

2、可以套期保值，剛才前面說了遠期市場價格和現(xiàn)貨市場價格是不一樣的，那么聰明的你肯定想到了，反正同樣是BTC，我們可不可以在這兩個價格間低買高賣呢？答案是可以！而且這樣的操作，穩(wěn)賺不賠！這樣的操作在金融上叫做套期保值。還是上面的例子，我們可以把資金分成兩等份（不考慮杠桿），在現(xiàn)貨市場以8861美元的價格買入BTC，同時在遠期市場以8881的價格做空BTC，

不管這兩個市場的價格怎么變動，到2月16日下午3點半到4點左右，兩個價格應(yīng)該是幾乎相等的（因為遠期合約的“未來”是指2月16日下午4點，而交割的“現(xiàn)在”也是2月16日下午4點）。這樣做的結(jié)果就是，不管BTC是漲是跌，到2月16日下午4點，每個BTC能穩(wěn)定盈利8881-8861=20美金，不過小鉆風(fēng)不建議大家這么“投資”，因為這樣做的收益率大概是2天賺0.2%，這樣的收益率想必大家都不會滿意。

2、同一品種的期貨，近期合約價格大于遠期合約，這說明了什么？

期貨品種不同于股票和外匯，同一個品種往往因為合約不一樣出現(xiàn)有漲有跌，有的漲的多，有的漲的少局面，造成這種情況的原因就在于其背后的邏輯關(guān)系不一樣，它們對應(yīng)的供需有所區(qū)別，影響走勢的因素也各不相同。越是遠期的合約，其影響走勢的因素就越多，走勢越不穩(wěn)定，帶有很強的隨機性；相反越是距離交割月近的合約，受影響的因素就越少，

我們以大連商品交易所的豆粕為例。從圖上能看到近期合約豆粕1809合約今天的價格在3244的位置，相比前陣子最高位3329差了不到100點，而遠期合約1907合約價格在2769點，與3244相差了接近500點，近期合約需求比較高，價格就會高出一些，遠期價格低說明未來的需求量不大，價格就偏低。這是主觀的說法，但實際上，這并不能表明近期不會跌下去，也不能說明未來不會漲上來，

只是相對來說，影響近期的因素比較少了，價格比較接近現(xiàn)貨價格。如果這個時候距離交割月份比較近，現(xiàn)貨價格高，期貨價格低，期貨價就會漲上去，往現(xiàn)貨價去靠近；反過來若是現(xiàn)貨價格低，期貨價格高，臨近交割月，價格就會跌下去，這是美豆的合約。之前我們說過，做豆粕不要去參考美國豆粕，這個沒有什么關(guān)系，參考美豆還是可以的。

今年由于出現(xiàn)了貿(mào)易戰(zhàn)，造成美豆與豆粕發(fā)生了偏離，相比國內(nèi)的豆粕來說，美豆今年9月、11月的價格是相對最低的，只有820.6-833美分，大連豆粕的價格卻是最高的。即便是美豆一直在跌，1809的大連豆粕卻一直高居不下，甚至臨近交割月還反彈上漲，這說明貿(mào)易戰(zhàn)對豆粕的影響依舊存在，沒有減弱的跡象，人們對未來幾月豆粕的預(yù)期依舊是價格高居不下，對照美豆，大連豆粕目前價格在加稅基礎(chǔ)上仍然是合理的，這個具體的計算過程我之前有講過。