年初置換了110萬(wàn)日元,假設(shè)利率為新%,那就需要110*(1 x%)/120=1.02;計(jì)算所得日元利率要達(dá)到11.27%。在美元利率在2%時(shí),日元的利率要達(dá)到多少才達(dá)到利差平衡呢,之時(shí),還是以美元利率2%,這樣在完成開(kāi)放的市場(chǎng)里,盧比利率要達(dá)到8.8%才利差平衡。
1、為什么本幣貶值,會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)利率上升?
本幣貶值會(huì)導(dǎo)致利率上升,這是在貨幣開(kāi)放的市場(chǎng)中會(huì)得到充分的體現(xiàn)。這里就以美元和日元為例,當(dāng)日元出現(xiàn)貶值之時(shí),如年初的美元日元匯率為1:100,而到了年終的日元貶值到了110日元/美元,在美元利率在2%時(shí),日元的利率要達(dá)到多少才達(dá)到利差平衡呢?以1萬(wàn)美元存在美國(guó)到了年末的本息為1.02萬(wàn)。而年初置換了110萬(wàn)日元,假設(shè)利率為新%,那就需要110*(1 x%)/120=1.02;計(jì)算所得日元利率要達(dá)到11.27%,
也就是在美元日元匯率在1:110時(shí),日元可以以同美元相同的2%??僧?dāng)日元貶值到了120時(shí)就需要把利率提升到了11.27%才可以消除利差,但對(duì)于獨(dú)立貨幣政策的體系卻還是可以保持一定的局限性,這里就以美元印度盧比為例,印度是一個(gè)貨幣貨幣獨(dú)立性且區(qū)域內(nèi)流動(dòng)性的特點(diǎn)。當(dāng)美元盧比從年初1:75變成了1:80之時(shí),還是以美元利率2%,這樣在完成開(kāi)放的市場(chǎng)里,盧比利率要達(dá)到8.8%才利差平衡,
可是盧比的利率卻如何在5%的點(diǎn)位上成為平衡?其一,通過(guò)控制貨幣的向往流動(dòng),比如控制超過(guò)1萬(wàn)美元的貨幣流出,限制企業(yè)資金外流,控制私人資金外逃;其二,用外匯儲(chǔ)備在離岸市場(chǎng)調(diào)控匯率,保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定。通過(guò)外匯市場(chǎng)回購(gòu)央票減少海外市場(chǎng)的投放量,總之,無(wú)論開(kāi)放外匯市場(chǎng),又或者獨(dú)立性的貨幣政策,都是在利差出現(xiàn)的時(shí)候需要消除投機(jī)的行為。