我們就從最能夠體現(xiàn)經(jīng)濟狀態(tài)的勞動力市場入手，揭示經(jīng)濟放緩的增長。不可否認，今年印度經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯的放緩，三季度GDP放緩至4.5%，而去年還高達6.98%，但其實印度今年以經(jīng)濟增長放緩本身就是非常正常的，這一方面是全球經(jīng)濟不佳的原因造成，另一方面也是印度經(jīng)濟本身的脆弱性決定的，這一點我在上半年就曾多次論述過。

1、IMF：印度經(jīng)濟嚴重放緩，需采取緊急行動。那到底嚴重到了什么程度？

就在去年，媒體對印度還是一片贊譽，印度的GDP增速連續(xù)五年為全球第一，被稱為“印度奇跡”，而今年以來呢，又開始一邊倒的唱衰印度，讓人感覺印度經(jīng)濟好似崩盤了一樣，媒體們其實只不過就是根據(jù)數(shù)據(jù)一邊倒的鼓吹觀點博眼球而已，不可否認，今年印度經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯的放緩，三季度GDP放緩至4.5%，而去年還高達6.98%，但其實印度今年以經(jīng)濟增長放緩本身就是非常正常的，這一方面是全球經(jīng)濟不佳的原因造成，另一方面也是印度經(jīng)濟本身的脆弱性決定的，這一點我在上半年就曾多次論述過。

現(xiàn)在印度的GDP增長雖然放緩至4.5%，但也不至于像媒體所說的那么恐怖，甚至連莫迪在一次會議上摔了一跤，都被人們與經(jīng)濟增速的下降相聯(lián)系起來調(diào)侃，實際上，雖然印度的GDP增長出現(xiàn)了放緩，但依然保持著增長，并且在全球來看，這個增長水平并不低，IMF所說的需采取緊急行動，我認為本身有些言過其實。印度經(jīng)濟增速的放緩，現(xiàn)在確實對莫迪政府是很大的考驗，這主要是三方面原因造成的：第一，是印度的經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)不夠合理，印度GDP雖然保持了多年的高增長，但這本身存在GDP重復(fù)計算的“虛高”成分，而印度的制造業(yè)發(fā)展并不強大，主要依靠服務(wù)業(yè)和金融來拉動經(jīng)濟，這種增長方式并不穩(wěn)固，一旦外部環(huán)境出現(xiàn)變化，受到的沖擊就會很明顯，首當(dāng)其沖的就是印度國內(nèi)失業(yè)率的快速上升，

第二，印度經(jīng)濟增長放緩后，為了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，印度進行了連續(xù)五次降息，但對宏觀經(jīng)濟的實際拉動效果有限，反而由于持續(xù)的利率下行，造成了資本的快速外流，使得印度國內(nèi)經(jīng)濟失去資金的支撐，這在增經(jīng)濟速出現(xiàn)快速下行之際，可以稱得上是“屋漏偏逢連夜雨”，這將會使得印度的貨幣政策決策面臨更大的壓力，如果進一步持續(xù)降息，可能會加劇資本外流，還可能引發(fā)通脹。

第三，印度到11月份，外匯儲備只有4000億美元左右，而外債卻高達1.4萬億美元，這主要是因為印度多年來持續(xù)的貿(mào)易逆差決定了其沒有足夠的外匯儲備，而過大的外債又將使得印度財政收入的很大一部分需要用來支付外債的利息，從而壓縮了印度的財政政策空間，在經(jīng)濟增長放緩之際，使得印度可采取的財政政策運作空間較小，

正是這三大原因，使得莫迪政府目前對印度經(jīng)濟增速下降雖然較為緊張，但卻又沒有什么有力的措施，而所謂的緊急行動，在財政空間被壓縮的情況下，也只有繼續(xù)進一步采取寬松的貨幣政策，通過降息來釋放流動性。但前面我已經(jīng)說過了，繼續(xù)降息的副作用將愈發(fā)明顯，所以我并不認為印度還有較大的貨幣政策空間，明年2月份可能還會有一次降息，但之后很可能會更加趨向于謹慎，印度當(dāng)前更需要的是通過強有力的基建項目穩(wěn)定就業(yè)、穩(wěn)定外資，然后通過繼續(xù)深化改革，加大制造業(yè)的發(fā)展，從而實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，才是正確之舉，

2、全球經(jīng)濟放緩的原因是什么？目前的表現(xiàn)形式是怎么樣的？

大多數(shù)分析師達成共識，認為現(xiàn)在全球經(jīng)濟處于經(jīng)濟增長周期的末端，經(jīng)濟增速已經(jīng)放緩，并且處于下行壓力之下，未來很可能進入衰退。具體的表現(xiàn)我們可以從制造業(yè)的數(shù)據(jù)中看到端倪；同時，勞動力市場的微妙變化也讓我們看到未來經(jīng)濟風(fēng)險的趨勢，一、為什么說現(xiàn)在是經(jīng)濟增長的末期？實際上全球經(jīng)濟增速放緩已經(jīng)開始了很久，從2017年底就可以看見端倪，當(dāng)時全球的制造業(yè)PMI數(shù)字都達到了頂峰并開始緩緩的下降，只不過現(xiàn)在拉長了時間，我們才可以看出下行的趨勢。

PMI是指生產(chǎn)端的經(jīng)營者對經(jīng)濟的預(yù)期，一般分為制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI，PmI的上升與下降代表經(jīng)營者是否對未來的經(jīng)濟充滿信心，愿意投資來擴大自己的生產(chǎn)，所以PMI指標(biāo)是經(jīng)濟的先行指標(biāo)，因為生產(chǎn)端開始降低投資減少自己的擴張，肯定會帶來勞動力市場的變化以及薪資降低，最終帶來整體經(jīng)濟的放緩。而其中制造業(yè)PMI則是經(jīng)濟前瞻性指標(biāo)的前瞻性指標(biāo)。