美國經(jīng)濟增速明顯高于歐盟與日本，所以美元想貶值也暫時找不到蹺蹺板，由于歐日經(jīng)濟偏軟，所以國際匯率市場只有被迫看好美元，導(dǎo)致美元難以下行。這說明美元的流動性目前出現(xiàn)了偏緊的局面，這種情況下美元匯率一時難以下行，所以近期美元一直處于偏強的震蕩格局。

1、論美元降息以后，美元指數(shù)走勢如何？

本周，美國隔夜一般抵押品回購利率飆升，周二一度漲超600個基點至8.75%，創(chuàng)史上最大漲幅。9月19日，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至1.75%-2.00%，超額準備金利率也下調(diào)30個基點，美聯(lián)儲價格工具與數(shù)量工具同時動用，但令市場有些意外的是，降息 降準 回購之后，美國國債收益率繼續(xù)倒掛，而且市場資金緊張情況也沒有得到有效改善。

這說明美元的流動性目前出現(xiàn)了偏緊的局面，這種情況下美元匯率一時難以下行，所以近期美元一直處于偏強的震蕩格局，而美聯(lián)儲二次降息之后，聯(lián)邦基金利率預(yù)期：2019年底預(yù)期中值為1.9%；2020年底預(yù)期中值為1.9%；2021年底為2.1%；長期為2.5%。短中長期的基準利率預(yù)期值說明美聯(lián)儲再度降息概率明顯偏低，而且市場預(yù)期顯示明年之后聯(lián)邦基金利率有上升趨勢，這說明美國市場并不認為美聯(lián)儲已經(jīng)完全打開了降息通道，這不利于美元短期的貶值，

美聯(lián)儲二次降息之后，市場實際利率不降反升，說明市場前期對美聯(lián)儲的降息預(yù)期過強，而當降息靴子落地之后，前期美元匯率沒有能夠下跌，則中期更難以下行，這是由美歐日的經(jīng)濟增速所決定的。美國今年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)期增長2.3%，美聯(lián)儲FOMC預(yù)期美國2020年GDP增速中值為2.0%；歐盟2019年GDP預(yù)期增長為1.1%，2020年為1.2%；日本2019年GDP預(yù)期增長為1%，

美國經(jīng)濟增速明顯高于歐盟與日本，所以美元想貶值也暫時找不到蹺蹺板，由于歐日經(jīng)濟偏軟，所以國際匯率市場只有被迫看好美元，導(dǎo)致美元難以下行。由于美國近期流動性比較緊張，所以美聯(lián)儲決定進一步輸血，紐約聯(lián)儲將繼續(xù)回購操作至10月10日，每日為金融系統(tǒng)帶來至少750億美元，還將進行三次為期14天的操作，每次至少提供300億美元，

這可以說是大手筆，這種動作一般只有出現(xiàn)經(jīng)濟危機時才會出現(xiàn)。隨著美聯(lián)儲的持續(xù)回購操作不斷向市場釋放流動性，美元的升值也會受到抑制，所以再次出現(xiàn)明顯升值也比較困難，所以美元中期看起來似乎比較穩(wěn)定并處于上升階段，但是卻潛伏著危機因素，尤其是二次降息之后美國國債利率繼續(xù)倒掛，這預(yù)示著美國經(jīng)濟前景很不妙，明年出現(xiàn)衰退的概率越來越大。