數(shù)字資產(chǎn)基金無暇顧及這一點(diǎn)。在資產(chǎn)規(guī)模上資產(chǎn)數(shù)字、資產(chǎn)基金的單個管理規(guī)模也非常小，數(shù)字資產(chǎn)對沖基金管理規(guī)模在一千萬美元以下的占到總數(shù)的60%，在人員的組織結(jié)構(gòu)上，絕大多數(shù)數(shù)字資產(chǎn)的人員組成更主流的金融機(jī)構(gòu)，相比非常簡單，一般僅僅有創(chuàng)始人和一到兩名員工組成。

1、數(shù)字資產(chǎn)是資產(chǎn)的數(shù)字化還是數(shù)字的資產(chǎn)化呢，你怎么看？

現(xiàn)階段，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已逐步成為中國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)之一，在2017、2018年的政府工作報告中被多次提及。根據(jù)中國信通院發(fā)布的數(shù)字經(jīng)濟(jì)白皮書，2017年，中國的數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到27.2萬億元，占GDP的比重達(dá)到32.9%，此外，2017年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的就業(yè)人數(shù)達(dá)到1.71億人，占當(dāng)年總就業(yè)人數(shù)的22.1%，已成為吸納就業(yè)的重要渠道之一。

在這樣的大趨勢下，數(shù)字本身已成為與土地、資本、人力相似的重要生產(chǎn)要素，具備資產(chǎn)屬性，即數(shù)字的資產(chǎn)化，而傳統(tǒng)資產(chǎn)也可通過新一代數(shù)字技術(shù)的改造，實(shí)現(xiàn)更加低成本、高效率的配置，即資產(chǎn)的數(shù)字化。雖然展現(xiàn)形式不同，但兩種模式的本質(zhì)都離不開金融與科技的深度融合，體現(xiàn)了以大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、移動互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新一代數(shù)字技術(shù)對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式以及金融體系的融合互動與改造升級，

目前，金融 科技的發(fā)展模式已經(jīng)深刻變革了傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的方方面面，從獲客營銷到客戶服務(wù)再到風(fēng)控管理，部分解決了傳統(tǒng)金融業(yè)存在的覆蓋面窄、成本高、精準(zhǔn)度低等痛點(diǎn)問題。而在改造傳統(tǒng)金融業(yè)的同時，新技術(shù)也催生了眾籌、網(wǎng)絡(luò)保險、智能投顧等新興金融業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)，而除了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，科技企業(yè)也大批加入金融領(lǐng)域，成為了金融創(chuàng)新的主力軍，為金融業(yè)帶來了新的增長活力。

2、區(qū)塊鏈技術(shù)時代，數(shù)字資產(chǎn)有什么特性？

我們以美股和A股市場做參考，美股機(jī)構(gòu)投資者持股市值占57.4%，A股機(jī)構(gòu)投資者占比為13.2%，A股機(jī)構(gòu)投資者的比例明顯低于美股。根據(jù)2019年7月的統(tǒng)計數(shù)字，資產(chǎn)行業(yè)總規(guī)模約三千億美元，機(jī)構(gòu)投資者管理總規(guī)模為180億美元，機(jī)構(gòu)投資者占比為6%。這里忽略了機(jī)構(gòu)投資者管理資產(chǎn)以及和二級市場的區(qū)別，實(shí)際上投向二級市場的資金會更少，

即使6%的機(jī)構(gòu)投資者比例要低于A股，而且僅為美股機(jī)構(gòu)投資者的1/10。在資產(chǎn)規(guī)模上資產(chǎn)數(shù)字、資產(chǎn)基金的單個管理規(guī)模也非常小，數(shù)字資產(chǎn)對沖基金管理規(guī)模在一千萬美元以下的占到總數(shù)的60%，在人員的組織結(jié)構(gòu)上，絕大多數(shù)數(shù)字資產(chǎn)的人員組成更主流的金融機(jī)構(gòu)，相比非常簡單，一般僅僅有創(chuàng)始人和一到兩名員工組成，根據(jù)PWC普華永道的統(tǒng)計，超過90%的數(shù)字資產(chǎn)對沖基金并不使用第三方的研究服務(wù)，一方面市場不夠成熟，有效的研究方法和理論還在探索中，可靠的第三方機(jī)構(gòu)并不多見，另一方面，也說明數(shù)字資產(chǎn)對沖基金的研究上更偏重內(nèi)部研究或者并不進(jìn)行研究工作。

在基金治理方面75%的數(shù)字資產(chǎn)對沖基金并沒有設(shè)置獨(dú)立董事，獨(dú)立董事主要是為對投資公司進(jìn)行監(jiān)督，以防止投資顧問濫用其權(quán)利，從投資公司中謀非法利益，保護(hù)股東的利益。目前，數(shù)字資產(chǎn)基金無暇顧及這一點(diǎn)，處于資產(chǎn)市場本身的機(jī)構(gòu)投資者比例偏低，管理規(guī)模，治理結(jié)構(gòu)散戶化。根據(jù)美國投資機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，2019年上半年142家VC沒有任何一個投資出售占總基金數(shù)量的1/3，

美元計價1C0項(xiàng)目的回報率中位數(shù)是-87%，大多數(shù)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)解散，項(xiàng)目關(guān)閉，通證喪失流動性，更多的1C0還在墜入規(guī)定的道路上一去不復(fù)返。如以比特幣作為本位貨幣進(jìn)行計算，回報率的中位數(shù)為-91%，比特幣依然是比特幣，當(dāng)風(fēng)險機(jī)構(gòu)的真正意義喪失，投資機(jī)構(gòu)無法以承受風(fēng)險為代價博取高收益高回報，項(xiàng)目方也不敢募集太多資金為開發(fā)項(xiàng)目儲備充足彈藥，最終成為短期套利、資金游戲和營銷行為。

3、區(qū)塊鏈大潮已至，如何守衛(wèi)數(shù)字資產(chǎn)？