昔日女首富周群飛麾下藍(lán)思科技（300433.SZ）發(fā)布定增預(yù)案后，資本市場(chǎng)卻并不買賬。首先，藍(lán)思科技是真的缺錢了，而且很著急，于是，市場(chǎng)“幫助”藍(lán)思科技完成了其定增愿望，據(jù)此計(jì)算，藍(lán)思科技可能的定增價(jià)格=150億元/13億股=11.54元/股。

1、藍(lán)思科技創(chuàng)始人周群飛，還能重新回到巔峰嗎？

制造本來就越來越不景氣，藍(lán)思科技已經(jīng)錯(cuò)過了人工智能發(fā)展的初期階段，如果現(xiàn)在還想回到巔峰是需要投入很多的高科技自動(dòng)化設(shè)備才行，如果還是靠以前的人工制造是很難做下下去的，畢竟現(xiàn)在的人工越來越貴，人員也越來越難招。5G的到來雖然是制造業(yè)洗牌與發(fā)展的鍥機(jī)，但是要在前期把生產(chǎn)與管理布好局，越遲布局機(jī)會(huì)越少，競(jìng)爭(zhēng)壓力越大，

2、藍(lán)思科技今天為什么暴跌？

昔日女首富周群飛麾下藍(lán)思科技（300433.SZ）發(fā)布定增預(yù)案后，資本市場(chǎng)卻并不買賬。4月11日，藍(lán)思科技發(fā)布定增預(yù)案，擬募集150億元，投向手機(jī)、車載、可穿戴設(shè)備等項(xiàng)目，不過，4月13日開盤即跌停，報(bào)收15.88元/股。當(dāng)日市值蒸發(fā)近77億元，而就在此前，這家全球手機(jī)蓋板玻璃龍頭企業(yè)還發(fā)布了一份亮眼的一季度預(yù)告。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2020年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤8.79億元到8.84億元，相比去年同期大幅增長，那究竟為何市場(chǎng)對(duì)于此份定增如此反感，問題究竟出在了哪里？暴跌源于定增中的瘋狂“暗示”對(duì)于這個(gè)跌停，藍(lán)思科技是有心理準(zhǔn)備。實(shí)際上，定增預(yù)案中早已給出了“暗示”，此次定增預(yù)案中，藍(lán)思科技募集資金不超過150億元，增發(fā)股份不超過13億股。

據(jù)此計(jì)算，藍(lán)思科技可能的定增價(jià)格=150億元/13億股=11.54元/股，以藍(lán)思科技發(fā)布預(yù)案前一交易日2020年4月10日的收盤價(jià)17.64元/股作為參照，相當(dāng)于打了一個(gè)六五折優(yōu)惠。由于此次定增尚未確定增發(fā)的對(duì)象，藍(lán)思科技拋出的這個(gè)價(jià)格，顯然是為了吸引各路機(jī)構(gòu)投資者，但是需要明確的是定增的背景。2020年2月12日公布的再融資新規(guī)要求，公司定增的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的80%，

但是按照定增新規(guī)，藍(lán)思科技要想以11.54元/股的價(jià)格發(fā)行成功，公司定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的股價(jià)將不能高于14.42元/股，而公司此前收盤價(jià)為17.64元/股，尚有18%的差距。于是，市場(chǎng)“幫助”藍(lán)思科技完成了其定增愿望，“做空”自己股價(jià)的兩個(gè)原因藍(lán)思科技“做空”自身股價(jià)這種“行為藝術(shù)”的背后，或許有兩個(gè)原因。

首先，藍(lán)思科技是真的缺錢了，而且很著急，這里說的缺錢并不是說藍(lán)思科技的現(xiàn)金流上的風(fēng)險(xiǎn)，公司2019年三季度末資產(chǎn)負(fù)債率為61.6%，對(duì)于制造業(yè)來說處于合理水平。公司真正缺的是未來發(fā)展的錢，此次募資中，扣除補(bǔ)充流動(dòng)資金的20億元，公司用于投資的資金就達(dá)到130億元。從具體項(xiàng)目看，公司長沙（二）園的三個(gè)項(xiàng)目分別投向可穿戴、車載和手機(jī)功能面板，

其中，15億元的可穿戴和觸控功能面板建設(shè)項(xiàng)目，包括是引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備購置及安裝費(fèi)10億。45億元用于車載玻璃及大尺寸功能面板建設(shè)項(xiàng)目，包括新建2棟廠房并引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備30億，63億元擬投資建設(shè)3D觸控功能面板和生產(chǎn)配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，包括新建1棟廠房并引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，其中設(shè)備購置及安裝費(fèi)38億。三個(gè)項(xiàng)目建設(shè)期均為24個(gè)月，

這三個(gè)項(xiàng)目都符合未來發(fā)展方向。可穿戴方面，調(diào)研機(jī)構(gòu)Trendforce估計(jì)2019年智能手表出貨量達(dá)到6263萬塊，同比增長43%，景氣度處在上行周期；汽車方面，隨著特斯拉上海工廠的放量，作為供應(yīng)商的藍(lán)思科技也將受益；手機(jī)終端方面，3D曲面屏 柔性O(shè)LED方案漸成主流，滲透率將進(jìn)一步提升，身處風(fēng)口，但卻被資金束縛住了手腳。

公司2019年三季度末賬上貨幣資金有55.6億元，短期借款有111.3億元，用自己的錢出資，顯然有些難度。定增應(yīng)運(yùn)而生，對(duì)于定增，藍(lán)思科技的大股東顯然更看重時(shí)間上快速性，藍(lán)思科技意圖通過較低的發(fā)行價(jià)格，快速獲得資金，定增價(jià)偏低的損失可以靠快速投產(chǎn)來彌補(bǔ)，但如果投產(chǎn)進(jìn)度慢于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手導(dǎo)致客戶流失，那才是滅頂之災(zāi)。