你要做空或者做多原油，你通過(guò)中行，他必須滿足你的交易需求。和股票可以搭配，做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，為什么要認(rèn)為股票在高位就要賣呢，對(duì)于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃，對(duì)于做空者，他們需要的是做空工具，綜上要做空一個(gè)股票，在國(guó)內(nèi)不容易，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣空會(huì)沒(méi)人玩。

1、券商為什么愿意把股票借給做空機(jī)構(gòu)，為什么不自己高位賣？

說(shuō)融券股票來(lái)自股民還那么多點(diǎn)贊，我就納悶了——完全沒(méi)有金融常識(shí)。融券的來(lái)源目前我國(guó)股市融券的股票主要有兩個(gè)來(lái)源：一、券商自營(yíng)盤；二、轉(zhuǎn)融通，可供融資融券的股票有一個(gè)特點(diǎn)，盤子相對(duì)較大。而盤子相對(duì)較大的通常具有一定的投資價(jià)值，股票在相對(duì)低點(diǎn)時(shí)，大的券商會(huì)買入一些，中長(zhǎng)期投資，這就是券商的自營(yíng)盤，若券商規(guī)模較小，或者沒(méi)有買入某些股票，亦或者買入的量少，那么該類券商是不提供沒(méi)有自營(yíng)盤股票的融券的。

大的券商有自營(yíng)盤，可供融券的股票也僅限于自營(yíng)盤，即有一定的融券上限，若被人先融券了，你沒(méi)有額度，也是融不到券的。券商自營(yíng)盤除了買入獲得，還可通過(guò)股票發(fā)行包銷獲得，但如今的新股都很搶手，根本沒(méi)剩余，什么是轉(zhuǎn)融通呢？專業(yè)術(shù)語(yǔ)就不說(shuō)了，其實(shí)質(zhì)就是長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)將股票借給券商，券商再將股票借給投資者。長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)有哪些呢？符合條件的公募基金、社?；?、保險(xiǎn)資金等戰(zhàn)略投資者，出借期限為1到182天，

券商為什么愿意出借呢？這要根據(jù)融券股票的來(lái)源分兩部分來(lái)說(shuō)：一、券商自營(yíng)交投的形成是因?yàn)橛腥苏J(rèn)為股票還會(huì)漲，而有人認(rèn)為股票接下來(lái)會(huì)跌——有愿意買的和愿意賣的，股票才能形成交易。為什么要認(rèn)為股票在高位就要賣呢？這是散戶邏輯，高低是相對(duì)的，有人認(rèn)為高，但卻有人認(rèn)為低，否則股票又如何走向所謂的“你認(rèn)為的高”呢？誰(shuí)在牛市時(shí)去融券了，傻子嗎？恰好相反，熊市融券才更加頻繁，因?yàn)橼厔?shì)就在那兒。

券商自營(yíng)盤能提供較多的融券股票，往往是在牛市，券商自身認(rèn)為還會(huì)漲，而熊市中，券商的嗅覺(jué)敏感，會(huì)先賣出部分股票，提供的可融券股票相對(duì)會(huì)較少——與題文所謂的高點(diǎn)，自己不賣出，剛好相反。二、轉(zhuǎn)融通戰(zhàn)略投資者長(zhǎng)期投資，主要因?yàn)槭呛献麝P(guān)系不能賣，或?yàn)榱双@得相應(yīng)的高股息，比如社?；鸢?！它買入很多股票就是為了高股息和高成長(zhǎng)，并不會(huì)隨意的減倉(cāng)，更不會(huì)短期操作——而將股票通過(guò)券商轉(zhuǎn)借給用戶，可以獲得較為穩(wěn)定的利息收益，何樂(lè)而不為呢？那券商為何不自己借了賣，不再轉(zhuǎn)借給投資者呢？原因有二：一、券商自身業(yè)務(wù)不允許；二、自己賣要承擔(dān)相應(yīng)的股票波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而轉(zhuǎn)借是中間業(yè)務(wù)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)便可獲得收益。

2、做空機(jī)構(gòu)為什么可以借來(lái)股票？

借來(lái)股票有兩條路徑，正常沽空。正常的沽空類似于融券，必須要有券可融，這一點(diǎn)美股和A股一樣，差別在于美股融券渠道較多。比如有些上市公司高管，他們有股票，但是是限售的，他們就要出借或者質(zhì)押這些股票來(lái)獲得一點(diǎn)收益，或者套取現(xiàn)金，這些股票短期內(nèi)會(huì)凍結(jié)，此時(shí)借出這些股票，對(duì)于各方面都是有利的。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)往往有很多的融券來(lái)源，

另外，美國(guó)有些股票有做市商，這些做市商的責(zé)任就是滿足交易。當(dāng)空頭想要做空融不到券的時(shí)候，這些做市商就要站出來(lái)，接下空單，很多量化交易者早期都是做市商而來(lái)。最近炒得火熱的中行原油寶，其實(shí)中行承擔(dān)的就是做市商的角色。而真正的期貨在美國(guó)芝加哥交易所，你要做空或者做多原油，你通過(guò)中行，他必須滿足你的交易需求。

對(duì)于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃？簡(jiǎn)單說(shuō)，多空雙方都從做市商獲得報(bào)價(jià)，做市商通過(guò)多空?qǐng)?bào)價(jià)之間的細(xì)小差額來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，至于先是多頭上門，還是空頭上門，做市商不關(guān)心，他的股票，都是暫時(shí)過(guò)手。如果這個(gè)時(shí)候空頭要借，那么就借好了，裸賣空除了正常的沽空。在美國(guó)市場(chǎng)更多有一種裸賣空，股票是虛擬的，賣出之后必須要在一定時(shí)間內(nèi)買回平倉(cāng)。

但股票不是真股票，是假股票，2008年次貸危機(jī)雷曼兄弟就遭遇了大量裸賣空。這是一陣需要限制或者禁止的賣空行為，但是在美股這種金融開放的金融市場(chǎng)，屢禁不止，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣空會(huì)沒(méi)人玩？對(duì)于提供虛假賣空股票的人，裸賣空需要更高的費(fèi)用和保證金，對(duì)于做空者，他們需要的是做空工具，期權(quán)期權(quán)需要有人簽發(fā)，也就是交易有對(duì)手方。