1950年至1955美國聯(lián)邦-3/利率建議去民政部門。從二戰(zhàn)到2021年底，美聯(lián)儲經(jīng)歷了13次加息周期，平均加息周期約25個月，累計加息約287 BP，本文研究美聯(lián)儲加息周期對全球流動性和資產(chǎn)價格的影響，主要結(jié)論如下:(1)美聯(lián)儲加息并不一定帶動發(fā)達國家進入加息周期，從而推高利率的全球水平，英國、韓國等國普遍跟隨美聯(lián)儲加息步伐，而日本、德國等國在2000年后并不完全跟隨美聯(lián)儲加息周期，發(fā)達國家間經(jīng)常出現(xiàn)貨幣周期錯位。
但前提是美元升值，美聯(lián)儲加息從來不是美元升值的充分條件。無法推導出第一個邏輯鏈。(3)美聯(lián)儲加息周期中，美股估值基本下降，但同時，除了少數(shù)情況(1973年和1987年)，標準普爾500指數(shù)上漲。這背后是加息周期中企業(yè)利潤增速超過估值下降。
1、美國貨幣政策的二戰(zhàn)后美國貨幣政策傳導機制的發(fā)展
1，20世紀40年代初-50年代。1941年，美聯(lián)儲采取廉價貨幣政策提高軍費，即盯住戰(zhàn)前低點利率:三個月期國庫券利率0.375%和長期財政債券利率2.4%。每當利率升至上述水平之上，債券價格開始下跌時，美聯(lián)儲就會在公開市場進行買入，迫使利率下跌。這個政策大部分時候是成功的，但是在1950年朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)的時候，引起了通貨膨脹。
與此同時，美聯(lián)儲正式從財政部獨立出來，隨后貨幣政策開始擁有完全的獨立性，這也標志著美國貨幣政策開始成為影響美國經(jīng)濟的主導力量。2.20世紀50-70年代。這一時期，美國經(jīng)濟周期性擴張和收縮的特征十分突出。因此，擴張性貨幣政策和收縮性貨幣政策的交替也很明顯，貨幣政策目標也經(jīng)常發(fā)生變化。在20世紀50年代，美聯(lián)儲控制的中間指標包括凈自由準備金、三個月期國債/123，456，789-2/和貨幣總量比率，指標控制的重要性是按照這個順序確定的。
2、歷次美聯(lián)儲加息時間
北京時間2016年12月14日，美聯(lián)儲發(fā)布消息稱，自年中以來，美國經(jīng)濟持續(xù)溫和擴張，勞動力市場進一步走強，失業(yè)率下降；居民消費支出溫和增長，但商業(yè)固定投資依然疲軟；自年初以來，通貨膨脹率有所上升，但仍低于2%的長期目標。鑒于此，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦-3利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點至0.5%0.75%，預計2017年將加息3次。值得指出的是，這項決議是一致通過的。
北京時間2017年3月16日晚間，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，聯(lián)邦利率基金 利率由0.5%至0.75%上調(diào)至1%。這是美聯(lián)儲自特朗普總統(tǒng)上任以來首次加息，也是自2016年12月以來再次加息。聯(lián)邦基金 利率來自美國銀行間市場利率。最主要的是隔夜借款利率。在聯(lián)盟基金市場中，利率是有效的聯(lián)盟基金 利率。美聯(lián)儲公報將利率定義為:通過紐約經(jīng)紀商交易的加權平均值利率。雖然聯(lián)邦-3利率和再貼現(xiàn)利率的調(diào)整都是由美聯(lián)儲公布的，但方式分為行政法規(guī)和市場作用，其調(diào)整效果也有所不同，可能是聯(lián)邦基金-2。
利率調(diào)整:美聯(lián)儲作為同業(yè)拆借市場的最大參與者，從一開始就不具備調(diào)整同業(yè)拆借利率的能力，因為它只能調(diào)整自己的拆借利率，所以它可以決定整個市場的聯(lián)合會基金。相比較而言，再貼現(xiàn)利率的變化只能影響那些要求并滿足再貼現(xiàn)資格的商業(yè)銀行，進而通過其超額準備金余額利率，影響同業(yè)拆借，因為能夠獲得再貼現(xiàn)資金的商業(yè)銀行是有限的，理論上這些資金是不能借出盈利的，這就阻斷了再貼現(xiàn)利率下降的擴張效應。
3、美國歷年 利率變化
1991年至2006年美國利率變更時間變更后利率1991年4月30日5.75%(25)1991年8月6日5.50%(25)。5.0091.11.06(25)4.7591.12.06(25)4.5091.12.20(50)4.0092.04.09(25)3.7592.07.02(50)3.2592.09.04(25)3.0094.02.04( 25) 3.2594.03.22( 25)3.5094.04.18( 25)3.7594.05.17( 50)4.2594.08.16( 50)4.7594.11.15( 75)5.5095.02.01( 50)6.0095.07.06(25) 5.7595.12.19(25)5.5096.01.31(25)5.2597.03.25( 25)5.5098.09.29(25。
4、聯(lián)邦 基金 利率federal基金利率來自美國銀行間市場利率。最主要的是隔夜借款利率。利率的這種變化可以敏感地反映出銀行間資金的過剩與短缺。美聯(lián)儲定向調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率可以直接影響商業(yè)銀行的資金成本，將同業(yè)拆借市場的資金余缺轉(zhuǎn)移到工商企業(yè)，從而影響消費、投資和國民經(jīng)濟。雖然聯(lián)邦-3利率和再貼現(xiàn)利率的調(diào)整都是由美聯(lián)儲公布的，但方式分為行政法規(guī)和市場作用，其調(diào)整效果也有所不同，可能是聯(lián)邦基金-2。
聯(lián)邦公開市場委員會成員每年召開八次例會(大約每七周一次)就Federation基金target利率達成一致。該委員會還將召開特別會議實施目標利率的變更，美聯(lián)儲將利用公開市場操作影響美國經(jīng)濟的貨幣供應，以使聯(lián)邦基金高效地遵守聯(lián)邦基金target利率的規(guī)定。銀行利率將使實際GDP增長率與長期貨幣供應量和預期通貨膨脹率保持穩(wěn)定的關系。
5、 1950年至1955 美國聯(lián)邦 基金 利率建議去民政部門。時間聯(lián)邦基金 利率失業(yè)率0.85 . 81 1954年7月，1954年8月1.2，1954年10月1.066.11，1954年11月0.855.71，1954年12月0.835.31，1955年1月1.394，1955年2月1.295，1955年6月1日1955年6月1日1955年7月1日1964年8月1日1955年9月2日1955年10月2日1955年11月2日1955年12月2。
