杠桿率的統(tǒng)計方式有兩種，就是居民杠桿率和住戶部門杠桿率。居民杠桿率（居民資金杠桿率）等于住戶貸款/住戶存款，廈門、深圳、杭州的居民杠桿率遠超100%，居民杠桿率快速增長的是分母住戶貸款，而住戶貸款一大步的投向都是房地產(chǎn)領(lǐng)域，這說明過去這3個城市買房加杠桿的投資比例非常高，從這三個城市的房價漲幅也可以說明側(cè)面推斷出居民買房加杠桿比較非常高，炒房投資現(xiàn)象嚴重，分別看看這3個城市的居民杠桿率。

1、我國宏觀杠桿率下降了，什么是宏觀杠桿率？

宏觀杠桿率主要是指全社會的債務(wù)規(guī)模，居民部門、企業(yè)部門和政府部門的債務(wù)規(guī)模即表示了宏觀杠桿率水平。但由于各國的發(fā)展階段以及經(jīng)濟規(guī)模有所不同，較大經(jīng)濟體的債務(wù)規(guī)模天然要高于較小的經(jīng)濟體，因此一般用債務(wù)規(guī)模比上GDP，作為衡量宏觀杠桿率的標準，宏觀杠桿率一般是衡量一個經(jīng)濟體金融穩(wěn)定性的指標，更高的債務(wù)水平意味著每年全社會的利息支付和本金償付的壓力更大，一旦經(jīng)濟增長出現(xiàn)波動，則容易引發(fā)債務(wù)危機。

實體經(jīng)濟杠桿率一般是由居民部門、企業(yè)部門和政府部門的杠桿率相加總而得到的，例如一國的主權(quán)債務(wù)風險，主要考慮的是政府部門杠桿率。不同國家杠桿率之前的區(qū)別，既有本身實體經(jīng)濟總杠桿率的區(qū)別，也有不同部門間杠桿率分配的區(qū)別，除了實體經(jīng)濟杠桿率外，還有一個金融部門杠桿率的概念。不同于實體經(jīng)濟的是，金融部門主要從事經(jīng)營資產(chǎn)負債的業(yè)務(wù)，銀行的主要業(yè)務(wù)就是吸收存款和發(fā)放貸款，賺取凈息差，因此金融機構(gòu)的負債水平并不能完全體現(xiàn)出其部門風險，

通常將金融部門作為獨立的觀察對象，考察其杠桿率。宏觀杠桿率不僅與金融周期有關(guān)，也與實體經(jīng)濟變量密切關(guān)聯(lián)，實際上，從定義出發(fā)，可以更好的理解宏觀杠桿率。宏觀杠桿率=負債/GDP=（負債/資產(chǎn)×（資產(chǎn)/GDP），即宏觀杠桿率可以分解為名義資本產(chǎn)出比（資產(chǎn)/GDP）和微觀杠桿率（負債/資產(chǎn)）的乘積，而名義資本產(chǎn)出比又可以分解為實際資本產(chǎn)出比與資產(chǎn)相對價格（資產(chǎn)價格指數(shù)相對GDP平減指數(shù)的比值）的乘積。

2、為何近年來居民房地產(chǎn)杠桿率上升過快？

看到這個問題之前，我們首先需要搞懂的是何為“居民房地產(chǎn)杠桿率”這個關(guān)鍵名詞，杠桿率的統(tǒng)計方式有兩種，就是居民杠桿率和住戶部門杠桿率。居民杠桿率的計算方式是住戶貸款余額/住戶存款余額，就是說是居民債務(wù)和可支配收入之比，而住戶部門杠桿率的計算方式是住戶貸款余額/GDP，說的就是住戶貸款和GDP之比。居民的債務(wù)大多來源于房貸車貸等貸款行為，而居民杠桿率過高就說明債務(wù)負擔越大，

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，2018年中國居民杠桿率水平為53.2%。從2008年開始到2018年，十年期間，中國居民杠桿率由不到20%上漲到50%有余，增長速度較快，從央行公布的數(shù)據(jù)來看，2008-2018年，個人住房貸款余額在住戶部門貸款余額中的占比為45%-54%，即個人住房貸款占住戶部門總貸款的一半左右，是居民負債的最主要組成部分。

也就是說房價增長過快在一定程度上是造成居民杠桿率上升過快的原因之一，我們可以看一下這張圖片，就能發(fā)現(xiàn)居民負債整體是和房價指數(shù)正相關(guān)的，雖然在房地產(chǎn)嚴格的調(diào)控之下，房價上漲過塊得到了有效的控制，但是只是速度變慢，對應的居民杠桿指數(shù)還是呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。我們再來看今年一季度全國居民杠桿率為32.1%，環(huán)比上升0.7%，

但是不同城市之間的又有不同廈門、杭州、南京、深圳、合肥、蘇州、廣州、貴陽、寧波的居民杠桿率分別為161.7%、138.8%、137.9%、137.2%、122.9%、109.2%、103.9%、99.5%、99.3%。杠桿率過高的城市主要還是圍繞房價較高的發(fā)達地區(qū)，然而現(xiàn)實的情況是房地產(chǎn)增長的速度已經(jīng)遠遠超過家庭居民的收入增長速度，大部分人的購房支付能力相對較弱，但是為了購置房產(chǎn)無奈之下只能貸款，加了杠桿，也影響了經(jīng)濟增長的能力。

3、廈門、深圳、杭州居民杠桿率居我國前三，說明什么？