那么價(jià)值-2/的理論依據(jù)是什么？安全邊際是一個(gè)技術(shù)術(shù)語(yǔ)。他認(rèn)為“安全邊際”是價(jià)值-2/的核心，實(shí)際上是要求我們?cè)趦r(jià)格低于價(jià)值到一定程度的時(shí)候去做，如何計(jì)算上市公司的內(nèi)在價(jià)值價(jià)值上市公司“內(nèi)在價(jià)值”研究?jī)r(jià)值投資當(dāng)一家公司的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于其內(nèi)在價(jià)值大幅折價(jià)時(shí)買入價(jià)值。

Intrinsic價(jià)值可分為過(guò)去和未來(lái)。過(guò)去的內(nèi)在價(jià)值只能作為未來(lái)內(nèi)在價(jià)值的參考。衡量未來(lái)內(nèi)部?jī)r(jià)值，首先要從公司的銷售成本入手，推測(cè)未來(lái)公司產(chǎn)品原材料價(jià)格的走勢(shì)，以及對(duì)公司銷售成本、人工成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響。其次是公司產(chǎn)品銷售的毛利和產(chǎn)量，以及是否有新項(xiàng)目開(kāi)工或竣工，如果有新項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，新項(xiàng)目能帶來(lái)多少利潤(rùn)。

上市公司“內(nèi)在價(jià)值”的研究?jī)r(jià)值 投資是在一家公司的股票市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于其內(nèi)在大幅折價(jià)時(shí)買入該公司的股票價(jià)值。為評(píng)價(jià)投資和企業(yè)的相對(duì)吸引力提供了唯一的邏輯手段。價(jià)值的理論定義很簡(jiǎn)單:它是一個(gè)企業(yè)在剩余的生命歷史中所能產(chǎn)生的現(xiàn)金的貼現(xiàn)值。雖然價(jià)值的理論定義非常簡(jiǎn)單明了，但是，要準(zhǔn)確甚至粗略地計(jì)算一個(gè)公司的內(nèi)部?jī)r(jià)值: (1)“一個(gè)企業(yè)在其剩余的生命歷史中所能產(chǎn)生的現(xiàn)金”本身就是一個(gè)難以捉摸的概念。

基于這種充滿不確定性的未來(lái)現(xiàn)金流的判斷，可行性有多大？(2)影響折現(xiàn)價(jià)值的另一個(gè)重要因素是折現(xiàn)率。在不同的時(shí)間點(diǎn)，不同的人會(huì)有不同的選擇。這也是一個(gè)不確定因素。股價(jià)總是不可預(yù)測(cè)的，股票的內(nèi)在價(jià)值好像是不可預(yù)測(cè)的？如果不能解決所謂的內(nèi)蘊(yùn)價(jià)值的求值問(wèn)題，那么價(jià)值 投資的理論依據(jù)是什么？我曾追隨前幾任大師的腳步，試圖尋找這個(gè)謎題的突破口，但收獲甚微。關(guān)于Ba 菲特的書和博客我都搜過(guò)了。

絕對(duì)是男人的實(shí)用技能，仔細(xì)觀察絕對(duì)不會(huì)偷窺。價(jià)格是價(jià)值的體現(xiàn)。價(jià)格在價(jià)值左右波動(dòng)。在股票市場(chǎng)上，價(jià)值體現(xiàn)在:公司的成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)；價(jià)格由市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒作程度、機(jī)構(gòu)和散戶關(guān)注度等因素決定。有些股票價(jià)值價(jià)格低但價(jià)格高，有些則相反。低估和高估股票的交易屬于投資和投機(jī)，體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)和收益的程度上。目前市場(chǎng)已經(jīng)陸續(xù)創(chuàng)出歷史新高，但70%左右的股票與5/30相比還有相當(dāng)大的差距。當(dāng)金融、地產(chǎn)、鋼鐵等熱點(diǎn)慢慢降溫后，這些被低估的股票在后市會(huì)得到相當(dāng)大的關(guān)注。

企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值包括很多方面，但有些方面是必須的，有一票否決權(quán)，有些方面是從屬的。雖然不構(gòu)成一票否決，但在評(píng)價(jià)企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值時(shí)應(yīng)充分考慮。第一個(gè)方面:要有真實(shí)的表現(xiàn)。這意味著公司必須有真金白銀的主營(yíng)收入，而不是其他非主營(yíng)收入，賣一個(gè)股權(quán)，賣一塊地什么的，接受一筆贈(zèng)與等等。，那不行。概念更差，空頭支票不行。第二個(gè)方面:業(yè)績(jī)要有增長(zhǎng)。

今年每股收益0.5元，明年至少0.55元。以上是兩方擁有一票否決權(quán)的條件。如果一個(gè)條件都不滿足，公司內(nèi)部企業(yè)不多價(jià)值。另外，還有一些錦上添花的方面，也不是一定要具備，越多越好。第一，行業(yè)龍頭，或者前三。第二，更高的定價(jià)權(quán)有更高的毛利。三是主業(yè)突出。第四，行業(yè)景氣度至少可以上升兩年，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)比較看好。

選股原則:尋找巨星企業(yè)。這個(gè)道理很好理解，俗話說(shuō):先抓賊。估值原則:長(zhǎng)期現(xiàn)金流貼現(xiàn)。這個(gè)說(shuō)法太專業(yè)了。我冒昧的解釋一下，首先要計(jì)算企業(yè)的內(nèi)部性質(zhì)價(jià)值市場(chǎng)原理:市場(chǎng)是仆人，不是向?qū)?。其?shí)也是我們常說(shuō)的，要做市場(chǎng)的主人，就要知道自己知道什么。Ba 菲特特別強(qiáng)調(diào):別人貪婪時(shí)要恐懼，別人恐懼時(shí)要貪婪。需要很長(zhǎng)時(shí)間的練習(xí)。

安全邊際是一個(gè)技術(shù)術(shù)語(yǔ)。他認(rèn)為“安全邊際”是價(jià)值-2/的核心，實(shí)際上是要求我們?cè)趦r(jià)格低于價(jià)值到一定程度的時(shí)候去做。這與估值原理密切相關(guān)，但判斷一個(gè)企業(yè)的內(nèi)部?jī)r(jià)值需要專業(yè)知識(shí)和技能，組合原則:集中在投資幾只股票上。是集權(quán)還是分權(quán)尚無(wú)定論，但Ba 菲特的那句話有一定道理，他對(duì)集權(quán)和分權(quán)的評(píng)價(jià)是:如果你有40個(gè)老婆，你對(duì)任何一個(gè)都不會(huì)有清晰的認(rèn)識(shí)。