以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為例，追蹤該指數(shù)的指數(shù)ETF，至少有40多個(gè)。有這么多不同的指數(shù)，哪個(gè)指數(shù)更好呢，道瓊斯指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)，和納斯達(dá)克指數(shù)，世界上比較有影響力的股票指數(shù)，比如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)，上證180指數(shù)，滬深300指數(shù)等，都屬于市值加權(quán)指數(shù)。

1、美股主要有幾大股票指數(shù)？它們之間有什么區(qū)別？

美股有三大指數(shù)：道瓊斯指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)，和納斯達(dá)克指數(shù)。其中，道瓊斯指數(shù)書價(jià)格加權(quán)指數(shù)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)是市值加權(quán)指數(shù)，除了價(jià)格加權(quán)和市值加權(quán)之外，還有一些其他的指數(shù)編排方法，如上圖所示。價(jià)格加權(quán)指數(shù)下面我們來具體說說，價(jià)格加權(quán)指數(shù)（比如道瓊斯工商指數(shù)）的編制方法，價(jià)格加權(quán)指數(shù)的意思，就是指數(shù)的計(jì)算，僅基于指數(shù)成員的股票價(jià)格，反映的是這些成員的股價(jià)的平均值。

在這里，讓我用一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來幫助大家更好的理解這個(gè)概念，假設(shè)有三家公司：可口可樂，蘋果和?？松梨?。他們?cè)谧蛱斓氖毡P價(jià)分別為45美元，180美元和75美元，用價(jià)格加權(quán)的方法，我們可以得出指數(shù)為三個(gè)公司價(jià)格的平均數(shù)，即100。現(xiàn)在我們假設(shè)到了第二天，三家公司的股價(jià)分別變成50美元，150美元，和70美元，

依照相似的邏輯，我們可以得出，第二天的指數(shù)為三個(gè)價(jià)格的平均數(shù)，即90。當(dāng)然這是一個(gè)簡(jiǎn)化了的例子，實(shí)際中道瓊斯指數(shù)的計(jì)算方法，要復(fù)雜一些（比如要考慮拆股StockSplit等因素），但其核心邏輯是一致的。從這個(gè)簡(jiǎn)單的例子，我們可以看出，價(jià)格加權(quán)指數(shù)最大的特點(diǎn)，是指數(shù)只和公司的價(jià)格相關(guān)，而和其他因素，比如公司的市值，完全沒有關(guān)系，

公司的股價(jià)越高，對(duì)于指數(shù)的影響也越大。回到可口可樂、蘋果和?？松梨谶@個(gè)例子，最后，指數(shù)的波動(dòng)變化是下跌10%。如果我們仔細(xì)觀察這三家公司的股價(jià)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其中股價(jià)最高的公司，即蘋果，對(duì)指數(shù)的影響最大，因?yàn)樘O果公司的股價(jià)是可口可樂的3倍多，因此其股價(jià)變化，對(duì)于指數(shù)的影響也大得多?？煽诳蓸饭镜墓善彪m然上漲了11%，但是由于其股價(jià)本身比較低，因此對(duì)指數(shù)的影響有限，不如另外兩個(gè)股價(jià)更高的公司，

所以，在一個(gè)價(jià)格加權(quán)指數(shù)中，指數(shù)成員的股價(jià)非常重要。如果指數(shù)成員的股價(jià)差別很大，那么最后指數(shù)的變動(dòng)，主要受到那些股價(jià)高的公司的影響，以通用電氣公司為例，我們?cè)賮砩钊敕治鲆幌逻@個(gè)特點(diǎn)。在2018年6月20日，通用電氣的收盤價(jià)為每股12.8美元，沃爾格林博茲的收盤價(jià)為每股68美元。因此，新加入道瓊斯指數(shù)的沃爾格林博茲的影響力，就要明顯高于通用電氣，

順著這個(gè)邏輯想，就不難發(fā)現(xiàn)道瓊斯指數(shù)的成員選擇，帶有一些爭(zhēng)議之處。舉例來說，沃爾格林博茲的主營(yíng)業(yè)務(wù)是連鎖藥店和便利店，屬于消費(fèi)行業(yè)，如果要選一個(gè)消費(fèi)行業(yè)的代表性公司來代替通用電氣，可以考慮的候選公司很多，比如沃爾格林博茲的最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一：亞馬遜。無論是市值，影響力，規(guī)模還是增長(zhǎng)前景，亞馬遜似乎比沃爾格林更能代表新經(jīng)濟(jì)消費(fèi)行業(yè)的未來，

問題在于，亞馬遜的股價(jià)，在每股1750美元左右。不難想象，如果把亞馬遜包括進(jìn)道瓊斯指數(shù)，那么該指數(shù)將發(fā)生翻天覆地的變化，因?yàn)閬嗰R遜對(duì)指數(shù)的影響力，大約是通用電氣的100多倍。受到亞馬遜股票波動(dòng)率的影響，道瓊斯指數(shù)的波動(dòng)率也會(huì)上升不少，這個(gè)例子，完美的體現(xiàn)出了道瓊斯工商指數(shù)委員會(huì)的痛點(diǎn)：一方面，他們希望包括30家最能代表美國工商業(yè)的公司，因此需要盡量選那些最具代表性的公司。

而另一方面，由于指數(shù)獨(dú)特的計(jì)算方法，他們又需要綜合考慮成員對(duì)于指數(shù)變化的影響，一個(gè)極端的例子是巴菲特的伯克希爾哈撒韋（BRK）。BRK是美國最大的公司之一，占到標(biāo)普500指數(shù)1.56%的權(quán)重（2018年6月），而BRK-A股的股價(jià)高達(dá)每股28萬5000美元左右，如果把BRK納入道指，那接下來的道指就是一個(gè)翻版的BRK，因?yàn)槠渌?9家公司的股價(jià)和BRK相比，都顯得太無足輕重了。