地產(chǎn)公司發(fā)的永續(xù)債也基本上不是永續(xù)的，到了時間之后他們都會贖回，然后換個馬甲繼續(xù)發(fā)。CBS緩解了永續(xù)債投資人的流動性壓力，但是永續(xù)債的信用風險仍需由商業(yè)銀行承擔，從另一個角度看，CBS是人民銀行為永續(xù)債發(fā)行提供的流動性支持，可以在一定程度上降低永續(xù)債的票面利率。

1、如何看待首單商業(yè)銀行永續(xù)債即將面世呢？為什么要發(fā)行這樣的債呢？

為提高銀行永續(xù)債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具，公開市場業(yè)務一級交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從中國人民銀行換入央行票據(jù)。同時，將主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債納入中國人民銀行中期借貸便利、定向中期借貸便利、常備借貸便利和再貸款的合格擔保品范圍，

評論如下：永續(xù)債券一般僅限于政府債券，而且是在不得已的情況下才采用。央行這次提高永續(xù)債流動性的措施，應是在防止債務違約風險，主要預防銀行與地方債的風險，這說明經(jīng)濟下滑期地方債的壓力非常大，另外隨著金融風控的加強與經(jīng)濟增速的下滑，市場流動性會出現(xiàn)一些問題，央行的這項措施有助于銀行流動性的增加，增加市場的貨幣投放量，

2、最近出了很多永續(xù)債信托，什么是永續(xù)債，這類信托安全嗎？

謝邀，信托者課堂——專注信托！答題時間：2022年3月！永續(xù)債信托、永續(xù)債券以及永續(xù)債權(quán)，這三者名字相近，但細微的差別或許使得投資人的篩選邏輯有著本質(zhì)的區(qū)別！尤其永續(xù)倆字特別唬人！一永續(xù)債、永續(xù)債券定義按時間順序市面上永續(xù)債券更為常見，而且發(fā)行主體多為金融機構(gòu)——小比例是城商行，國有大行更是永續(xù)債券發(fā)行的主力軍，其一可見發(fā)行該類債券要求之高，其二，可見其安全性永續(xù)債券很明顯是債券的一種1沒有設(shè)定期限或沒有明確規(guī)定還款日期；2發(fā)行人有權(quán)延期或者提前贖回3持有人按期獲得利息收益，但不能要求清償本金4不會計入負債而會計入權(quán)益，發(fā)行期限3 N或5 N，以滿足企業(yè)長期融資需求。

看出上述特征，相信大家對于“永續(xù)”的涵義有進一步理解——只要發(fā)行人愿意（持有人無權(quán)）承擔相應利息成本，本金可不必償還！當然天下沒有免費、便宜的午餐，在實操中還有一套利率跳升機制在運行——票面利率跳升從發(fā)行第三年開始，隨著存續(xù)年限增加，利率定上升，企業(yè)在利息跳升前贖回，持有時間不超過第二個利息周期，

舉例說明，初始利率為6.1%/年；滿3年后，下一年年利率在上一年年利率基礎(chǔ)上增加300個基點（3%），即第四年年利率在第三年年利率基礎(chǔ)上加300個基點（3%），以此類推，直至年利率達到18.1%為限。發(fā)行人可以享有“永續(xù)”便利，也必須承擔更高的利息成本！此外，永續(xù)債還有一大亮點即上述第4點，以權(quán)益投資計入會計核算，且發(fā)行期限長，十分利于長期融資需求——與普通債券比，永續(xù)債償付壓力小、發(fā)行簡便；與普通股比，永續(xù)債融資成本更低，且不會對股價造成沖擊；與可轉(zhuǎn)債相比較，永續(xù)債的發(fā)行期限更長、發(fā)行條款較為靈活，既可設(shè)計減記條款，也可設(shè)計轉(zhuǎn)股條款，

在國內(nèi)，銀行機構(gòu)尤其國有四大行在金融體系中絕對的“頂流”存在，因此永續(xù)債券安全性極高！而對于永續(xù)債信托，如果投資人仔細查閱相關(guān)資料，可發(fā)現(xiàn)其底層邏輯是永續(xù)債權(quán)——是指信托計劃投資于融資人發(fā)行的永續(xù)債權(quán)，或通過可續(xù)期信托貸款的形式向融資人融資，是融資人和信托公司簽訂的“無固定期限、內(nèi)含融資人贖回權(quán)的一種債權(quán)與永續(xù)債券有著本質(zhì)的區(qū)別！這一點投資人必須區(qū)分！二，為何會有永續(xù)債信托永續(xù)債信托在市場露臉也就是2021年，在我看來這是特定時期下信托業(yè)轉(zhuǎn)型、整改下的“特定產(chǎn)物”！先是多家房企借助永續(xù)債權(quán)發(fā)行了不少房地產(chǎn)信托項目，而在當時房企融資受三道紅線限制，在信托融資領(lǐng)域已受到融資類信托額度、地產(chǎn)信托額度限制，而當時投資類信托是受相關(guān)部門認可，永續(xù)債以權(quán)益投資計入核算，正好迎合了監(jiān)管，由此大量永續(xù)債地產(chǎn)信托誕生！而后，信托業(yè)開啟“兩壓一降”、非標轉(zhuǎn)標，資管新規(guī)在信托領(lǐng)域的配套細則資金信托新規(guī)初稿也頒布，底層資產(chǎn)往凈值化、標準化方向發(fā)展已然是大勢所趨，不僅地產(chǎn)信托受限、傳統(tǒng)政信業(yè)務也包含在內(nèi)，這也催生了永續(xù)債式政信項目！而且永續(xù)債政信項目，信托公司除了符合當下監(jiān)管政策，上手也快，與之前的政信業(yè)務區(qū)別不大——信托公司可直接放款給融資人，只是簽署的底層文件從《信托貸款合同》變成了《永續(xù)債權(quán)投資合同》。